OpenAI traverse une période financière complexe. D’après des analyses des résultats fournis par Microsoft, son investisseur principal, l’entreprise aurait enregistré des pertes avoisinant 12 milliards de dollars au troisième trimestre 2025. Ce chiffre, impressionnant, contraste avec le statut d’OpenAI en tant que pilier de l’innovation dans le domaine de l’intelligence artificielle.
Cette situation soulève plusieurs questions. Comment une entreprise au cœur de la révolution de l’IA peut-elle accumuler de tels déficits ? D’où proviennent ces pertes ? En réponse, OpenAI intensifie ses efforts avec de nouveaux produits, tels que Sora, tout en explorant des voies de monétisation via la publicité et le e-commerce.
Pour analyser cette situation, nous avons interrogé Jérôme Marin, fondateur de la newsletter Cafétech, qui a été parmi les premiers à étudier ces pertes record et à en déchiffrer les implications pour l’avenir d’OpenAI.
Analyse des pertes records d’OpenAI
Révélations de Microsoft
Avant toute analyse des pertes, il convient de vérifier la fiabilité du chiffre crucial de 12 milliards de dollars. OpenAI étant une entreprise non cotée, elle n’est pas tenue de divulguer ses résultats financiers. « Microsoft, en tant que principal actionnaire, est légalement obligée d’intégrer les pertes d’OpenAI dans ses comptes, mais ces pertes sont notables. »
Jusqu’en 2024, ces pertes demeuraient floues, classées sous une catégorie indéfinie. « Auparavant, Microsoft summarise les pertes d’OpenAI dans une catégorie « Autre », rendant difficile leur évaluation précise. » En septembre 2025, le processus s’est éclairci. « Sur 5 milliards de dollars de pertes au troisième trimestre, 4,1 milliards proviennent d’OpenAI, » confirme Jérôme Marin, en accord avec les déclarations d’Amy Hood, la directrice financière.
Pertes cumulées pour l’année 2025
Jérôme Marin a estimé que ces 4,1 milliards de dollars correspondent à la part de Microsoft dans OpenAI, soit 32,5 % de la société. Grâce à ce calcul, les pertes totales se chiffrent à environ 12,5 milliards de dollars pour le trimestre.
Comparativement, les pertes d’OpenAI en 2024 n’avaient été que de 5 milliards de dollars. « En 2025, on pourrait voir ces pertes atteindre 30 milliards de dollars d’ici la fin de l’année, » précise-t-il.
Quand la croissance génère des coûts élevés
Le succès de ChatGPT : un coût inattendu
Les pertes d’OpenAI se justifient en premier lieu par un modèle économique où la croissance et la rentabilité ne s’alignent pas encore. « Le plus les utilisateurs accèdent à ChatGPT, plus les pertes augmentent. » Les coûts d’inférence, engendrés par chaque requête envoyée à un modèle, en sont la cause. « La majorité des utilisateurs n’ont pas un accès payant et il n’y a pas de publicités. Cela représente un manque à gagner pour OpenAI. Même avec un abonnement à 20 dollars par mois, la rentabilité fait défaut. »
L’élargissement des fonctionnalités, avec Sora permettant de générer des images ou des vidéos, a également engendré des coûts supplémentaires. « OpenAI a des engagements financiers importants envers ses partenaires, notamment Oracle, Nvidia et AWS. Des dépenses pourraient avoir été intégrées en amont dans leurs comptes… l’augmentation des coûts est significative. »
Une stratégie paradoxale affirmée
« OpenAI génère environ 1 milliard de dollars de revenus par mois, soit environ 13 milliards de dollars par an. » Si Sam Altman estime ces chiffres supérieurs, ils ne se rapprochent pas des 50 milliards de dollars. Le résultat actuel est déséquilibré : « Les revenus ne compensent pas les dépenses. »
La direction d’OpenAI anticipe pourtant une rentabilité d’ici 2030, avec des pertes cumulées estimées à 115 milliards de dollars d’ici cette date. « Altman vise 100 milliards de dollars de chiffre d’affaires en 2027, mais cela nécessite des investissements massifs dans les infrastructures. »
Futures stratégies : réduire les coûts et élargir les revenus
Malgré ces pertes, OpenAI maintient le cap sur un plan à long terme, axé sur la réduction des coûts et la diversification des sources de revenus.
Trois leviers pour générer des revenus
« Le premier levier est la réduction des coûts. » Pour cela, OpenAI mise sur des GPU plus puissants et le développement d’une puce avec Broadcom. « Cela accroît l’efficacité des modèles, diminuant ainsi la puissance requise », ce qui, à terme, pourrait réduire les coûts d’inférence.
OpenAI explore également d’autres sources de revenus. « Le deuxième levier consiste à développer des sous-produits. » Les abonnements représentent une première piste, avec un tarif de 200 dollars par mois et éventuellement des offres pour des agents IA coûtant plusieurs milliers de dollars par mois. La collaboration avec Jony Ive, ancien d’Apple, pour un appareil mobile, est également envisagée. « La publicité sur ChatGPT devrait arriver, potentiellement dès début 2026. »
Le e-commerce représente un autre axe majeur. OpenAI expérimente un modèle d’affiliation en partenariat avec des géants comme Walmart et envisage des collaborations avec Shopify et, potentiellement, Amazon. « Si l’IA transforme vraiment nos habitudes d’achat, le potentiel financier est énorme. »
Confiance des investisseurs envers Sam Altman
Ces initiatives, loin d’être improvisées, bénéficient d’une préparation minutieuse. « Elles semblent accélérées par l’augmentation rapide des coûts. » OpenAI dispose d’une trésorerie substantielle, « Elle prévoit de lever 20 milliards de dollars d’ici la fin d’année, et Nvidia prévoit d’investir 100 milliards de dollars sur cinq ans. »
La fidélité des investisseurs reste solide. « Je ne pense pas que cela refroidisse les investisseurs. » L’équipe dirigeante et les actionnaires, comme Masayoshi Son de SoftBank, demeurent des soutiens inconditionnels. « Satya Nadella a affirmé que Sam Altman dépasse systématiquement ses objectifs. »
À ce stade, la société continue d’élargir ses horizons tout en optimisant ses offres. « Les résultats à venir de Microsoft offriront une meilleure vue d’ensemble de la situation financière. » En ce qui concerne les abonnements, « Je ne pense pas qu’ils élimineront l’abonnement à 20 dollars. Ils ont déjà lancé des abonnements moins chers dans certaines régions. » Une évolution par le haut pourrait se dessiner, avec l’introduction d’abonnements intermédiaires. « Ce serait un signal évident d’une accélération de la monétisation. »
Jérôme Marin, journaliste et auteur de la newsletter Cafétech
Journaliste, Jérôme Marin a été correspondant pour La Tribune à New York, puis pour Le Monde à San Francisco, avant de fonder Cafétech en 2020, « la newsletter qui décrypte l’actu tech ».
